貨幣基金的從嚴監管無疑是今年的一個重頭戲

2018-05-30 14:37:12 來源: 北京日報

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貨幣基金的從嚴監管無疑是今年的一個重頭戲。

日前有消息指出,監管部門正就貨幣基金互聯網銷售和T+0贖回提現醞釀新政,可能很快將出臺具體的監管文件。多位受訪基金公司高管及貨幣基金經理均表示聽到了相關說法。

“對的,這個消息我也聽到了,基本能確認。”5月29日上午,一位管理著百億規模貨基的基金經理對第一財經表示。

此前,基金業協會相關負責人士與第一財經交流時表示,對貨幣基金的監管一定會嚴格。過于短視和中心化,是貨幣基金最大的問題,也容易引發其他的流動性問題。沒有大的資本金,容易擾亂市場秩序。同時公募基金權益類基金卻在萎縮,需要從宏觀和微觀上反思。

消息稱T+0贖回限額1萬

消息稱,新規擬對貨基T+0快速贖回體現業務實施“限額管理”,即將單只產品單日的T+0贖回提現上限壓縮至1萬元。此外,新規還將對貨幣基金的“直銷代辦”“排他性競爭”等市場亂象予以約束。

“T+0贖回限額,對存量貨幣基金的要求是1萬塊。這個消息也傳了很久。意思是貨基不能再作為現金使用。”北京一位貨基基金經理表示。

早在2016年9月,基金業協會向各基金公司下發《關于開展行業T+0快速贖回服務運行情況調研工作的通知》,要求基金公司對旗下提供T+0快速贖回服務的產品情況進行梳理,評估流動性和財務壓力。

2017年證監會對部分基金公司進行窗口指導,要求所有已上報但未發行和將來上報的貨幣基金,應明確是否開展T+0快速贖回業務。

“我們公司旗下規模最大的貨幣基金,要求單日贖回不超過5000萬,單個賬戶不能超過50萬。單日1萬塊,是一個方向。但是也可能會根據規模,比如說規模的1%~2%進行T+0。因為銀行理財有些產品是T+0的,所以不會一刀切。但不論是單日限額還是根據規模限額,限制貨基的T+0的方向不會變。”一家信托系公募基金人士告訴第一財經。

日前監管層的閉門會議向業內征求意見,主要討論的內容除了投資者賬戶單日快速贖回限定在1萬元之內外,還要求貨幣基金份額不能在支付場景使用,基金管理人自有資金不能用于資金墊付等。

“用戶體驗變好,雖然基金公司喜聞樂見,但是對基金公司的風險是增大的。如果改為T+1,每天上午都知道如何去平頭寸。如果資金量不足需要融資,一般是在上午完成。”上述信托系公募基金人士告訴第一財經。

“T+0下的客戶體驗非常好,但是對監管而言,又像是取代了活期存款的功能,事實上貨基一定程度上就是現金,今天買貨幣基金,明天還是可以取用。相當于變相提高了銀行活期存款的成本。”上海一家公募固收人士認為。

目前,央行1年期存款基準利率為1.5%,而各大銀行存款利率最多上浮50%,也就是1年期存款利率最高約為2.25%。在貨幣市場7天質押式回購利率R007在3%左右,而1年期的股份制銀行同業存單利率為4.5%左右,各種貨幣利率、債券利率以及貸款利率都遠高于存款利率。由于很多資金都會投資貨幣基金,因此市場的實際存款利率要高于1.5%~2.25%。

貨基嚴監管趨勢不改

隨著銀行之間的同業業務受到限制,貨幣基金的收益水平不錯,大量金融機構買入貨幣基金。這種行為,也被監管層認為帶來一定的風險。

“貨幣基金也被國際上定義為影子銀行的,因為它存在一定的隱性剛兌,與又要保持一定流動性之間有一點矛盾。金融市場如果發生大波動的時候,由于貨幣基金規模龐大,對整個金融體系會有沖擊,甚至會引發風險。這也是貨幣基金越來越受到比較多監管的原因。”北京某公募基金高管告訴記者。

“貨幣基金理論上是不能虧損的,虧損就要有機構去墊付,而公司的自有資金往往有限,一旦出現虧損就是金融風險,所以在流動性管理方面對貨幣基金提出了很多要求?,F在貨幣基金流動性管理要好很多,但規模還在增長。雖然今年以后貨幣基金的規模不再納入公募規模進行統計,但由于收益率等還是有人在買。”

Wind數據顯示,截至今年第一季度末,貨幣基金規模攀升至8萬億,較2017年年底增長幅度為12%,貨幣基金規模在公募基金中占比也提升到了64.68%。

與此同時,受訪人士指出,T+0限額之后,對貨幣基金也會造成負面的沖擊,有可能使得貨幣基金規模增長放緩。

“流動性新規后,投資的時候需要滿足很多被動指標,比如流動性指標等?;鸸居袆恿Π咽找孀錾先?,但是基金公司受到限制越來越多。監管的傾向也是希望你把收益做下來,因為收益越低越安全。”上述北京貨幣基金經理也告訴記者,流動性新規后,在投資層面發生了相應的變化。

并且,在傳統攤余成本法貨幣基金嚴監管態勢下,一些基金公司開始尋找突圍之路,市值法貨幣逐漸成為行業潮流。多家基金公司表示,正在準備申報市值法的貨幣基金。

2014年,美國證監會通過了《貨幣市場基金改革法案》,要求美國貨幣市場基金對于大額回購收取流動性折扣費,并將部分貨幣市場基金估值使用方法由攤余成本法改為市值法等。

“美國貨幣基金模式,對中國貨幣基金的發展有很大借鑒作用。”上述百億規模貨基的基金經理也說。

責任編輯:ERM523

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